摘要：由于中小企业信息不透明，且常常不能提供充分的担保或抵押，正规金融部门为了降低贷款风险，往往实施信贷配给。非正规金融在发展中国家和地区广泛存在，在非正式金融的作用下，可缓解信贷配给。同时，在多重市场条件下，也会导致信贷市场产品供需出现明显的非线性关系。本文应用非线性突变理论，建立信贷市场动态突变模型，试图揭示了信贷配给变动规律，指出非正规金融缓解信贷配给的可能性和具体化条件。

　　关键词：信贷配给;突变;信贷市场;均衡

　　1 引言

　　客观世界存在着两种基本不同的变化方式：一种是光滑的、连续的不断的变化，如有机体的连续生长、地球绕太阳连续不断地旋转、流体的连续流动、气温的连续变化等等。另一种变化是不连续的飞跃，如岩石突然断裂，桥梁突然断塌，水突然沸腾，地层突然发生，细胞的分裂，胚胎的变异，股票的暴跌如此等等。事物的性状从一种形式突然地跳跃到根本不同的另一种形式的不连续变化过程，称为“突变”[12][13]。突变理论是一种利用动态系统的拓扑理论来构造自然现象与社会活动中不连续变化现象的数学模型。

　　信贷配给是指在一般利率条件下信贷市场不能出清的现象，贷款人不是以提高利率的方式对超额需求做出反应，而是采用配给的方法，即使申请人愿意支付更高的利率，部分贷款申请人的贷款要求也被拒绝，或只是部分得到贷款。因为在信息不对称的情况下，贷款人的预期收益函数不是利率的单调增函数，采用提高利率的方式会导致低风险的申请者离开市场，贷款人风险加大，收益下降[1]。从这一经典模型中市场利率的功能角度进行探讨，中小企业与大型企业集团相比具有处于信息成本高、信贷风险大等明显劣势，所以往往成为被配给的对象[16]。

　　有关信贷配给的研究基本上在此范式基础上展开，即以银行为立足点，重点分析其他的甄别机制。如Whette(1983)提出在借款人风险中性的条件下，银行的抵押品和利率一样可以成为信贷配给的内生机制[12]。据当前可得资料Diana Hancock, James A.Wilcox(1998)研究了“信贷压抑”与小企业的信贷可得性等等[2][3]。国内比较深入研究信贷配给理论的学者是张捷(2003)[14]。在前述模型基础上，他们将企业规模变量引入，探讨银行信贷配给与中小企业贷款的关系，并通过模型证明企业资产规模可以成为企业进入信贷市场的一种临界标准[15]。学者史晋川(2003)在《中小金融机构与中企业发展研究中》，借用Stigliz & Weiss(1981)的模型，分析了信贷市场的信贷配给收益与利率函数关系上存在多峰的状态[17]。但却以一条鞍形的曲线表示，笔者不能苟同。因为在分割的信贷市场下，正式部门与非正式部门的收益与利益的变动是比较独立的，其变化形式是否为光滑、连续的过程呢?中小企业在信贷市场从正规金融到非正式金融贷款客体的选择，显然会造成信贷配给量变的不连续，用一条曲线表示两个部门的变化显得不很恰当[4][5]。本文将运用突变理论分析我国信贷市场信贷配给变化的规律和过程，揭示我国信贷市场中造成信贷配给的主要原因和其关键性因素。

　　2.基于利息和非利息成本单一市场条件下的信贷配给分析

　　假定存在多个涉农贷款需求者。其中每个贷款者都有一个投资项目。贷款者要完成某个投资项目，具有的初始资本为X1, 项目需要投资额为X2 ，X1

　　由于T是常量，所以成功时的收益R越高，成功的概率P越低。

贷款者如果有能力偿还贷款的话，要在贷款到期时支付(1+r)B的资金;但如果借款人因项目失败而破产，就仅支付实际可得的收益Rf。于是可得下式:，表明：如果贷款者的项目失败，银行的贷款将因难以收回而出现损失，这实际上是一种间接融资风险。由于信用的原因，使得借款者必须付出经各级政府部门考查、评估、出示抵押品、交纳各种收费等众多交易费用c[5][6]。

因此，存在一个临界值，当且仅当R>R*时，借款人才会申请贷款投资。因为PR+(1-P)Rf=T，上述结论意味着存在—个临界成功概率p*，当且仅当P≥p*时，借款人才会申请贷款。p*定义为：

假定p在[0，1]区间上密度函数为f(p)分布函数为F(p),则所有借款人申请贷款的项目的平均成功概率为：

设定为一常数，因此，

　　同理，可得：

　　也就是说，利率和借款人所必须付出的非利息成本越高，借款人项目的平均质量越低，违约的概率越大，从而项目失败或金融机构受损失的风险越大。因此，给定期望收益，较高的成功收益意味着较低的成功概率(较大的风险)。高风险的借款者驱赶走低风险的借款者，较高的利率意味着较大的违约风险。这就是信贷市场上的逆向选择。

由于金融机构的期望收益不仅取决于贷款利率，而且取决于借款人还款的概率甄别的非利息成本。在金融机构与中小企业之间是信息不对称的的条件下。金融机构无法识别高风险企业和低风险企业。在这种情况下，国有金融机构对不同风险的中小企业项目只能执行同一信用审核标准。因此，金融机构期望收益应该为利率和非利息成本的函数，并且利率和非利息成本的增加对金融机构期望收益的影响一般来说不可能是单调的。如果金融机构满足所有借款人的要求，每单位贷款的期望收益为：

其中前一项是借款人没有违约(项目成功)时金融机构的期望收益，后一项是借款人违约 (项目失败)时金融机构可得的收益。对上式求偏导得：

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